魏杰教授這篇演講，深入淺出，把未來幾年的經(jīng)濟形勢講的非常透徹。
魏杰：我和大家一起對未來一段時間做一個交流，可能在座的知道從2018年3月份開始，中國社會生活出現(xiàn)了六個很嚴(yán)重的現(xiàn)象。
第一個現(xiàn)象，大量的中小企業(yè)反映企業(yè)非常難做，壓力很大。既有成本壓力，也有資金壓力。到了6、7月份開始就出現(xiàn)了一些倒閉和關(guān)門，所以首先反映的是實體經(jīng)濟，大部分企業(yè)都在呼吁非常難做，6、7月份就開始出現(xiàn)倒閉關(guān)門現(xiàn)象。
第二個現(xiàn)象，企業(yè)違約的情況越來越嚴(yán)重。到期沒法還債了，違約的情況非常嚴(yán)重。一開始是國有企業(yè)，后來到民營企業(yè)，最后到上市公司。上市公司違約都非常多，這樣一來似乎債務(wù)鏈條的斷裂成為越來越嚴(yán)重的現(xiàn)象。
第三個現(xiàn)象，非銀行金融機構(gòu)，尤其是這些年所謂新的經(jīng)營業(yè)態(tài)陸續(xù)出現(xiàn)了爆雷，這幾年所產(chǎn)生的非銀行金融機構(gòu)大量出問題。7月份時非常嚴(yán)重。
第四個現(xiàn)象，股市出現(xiàn)非理性下滑。原來我們心想國民經(jīng)濟可能影響到股市下跌是300個點到2800，結(jié)果沒有想到美國股市大跌又產(chǎn)生了300個點，到了2500左右，股市出現(xiàn)非理性下跌。
第五個現(xiàn)象，投資人比較恐慌。因為找不到什么安全性資產(chǎn)，大家不知道什么資產(chǎn)最安全，找不到安全性資產(chǎn)。投資人非常的恐慌，原因就是找不到什么資產(chǎn)最安全，不知道。因為安全性資產(chǎn)像一個社會動機秤砣一樣，一旦沒有它的話整個失調(diào)了，壓力非常大。
第六個現(xiàn)象，人們都感到很迷茫，預(yù)期都不看好。不知道中國向哪兒走，非常迷茫，迷茫的現(xiàn)象到了10月份之后更加嚴(yán)重了。
這樣一來，從3月份開始出現(xiàn)了這6種社會經(jīng)濟現(xiàn)象，總體來講對未來不是太看好。
接下來就有一個問題了，為什么現(xiàn)在出現(xiàn)這6種現(xiàn)象，為什么人們感覺到未來預(yù)期不太好，那就要分析一下才行。
分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)
中國基本面沒有出問題，整個社會經(jīng)濟基本面沒有出什么問題。中國人致富欲望仍然很強烈，動力還在，沖動仍然很強烈。尤其越到基層，這種動力越強烈。就是中國經(jīng)濟增長的動力還存在，人們對利益追求，對美好生活的向往動力仍然很強大。
二是市場沒有出什么問題，中國仍然是世界最大的單體市場之一，人口接近14億，中產(chǎn)階級比重還在提高，沒有出現(xiàn)消費降級的情況。消費降級這個觀點沒有證據(jù)，僅僅是因為賣榨菜賣多了，方便面賣多了才消費降級，沒有證據(jù)支持，中國仍然是市場非常大的一個國家。
三是中國仍然是聯(lián)合國所公布的工業(yè)門類最齊全的國家。按照聯(lián)合國所公布的工業(yè)門類，中國是最齊全的國家。沒有出現(xiàn)因為勞動力成本上升，一些制造業(yè)離開中國，沒有出現(xiàn)這個現(xiàn)象。最典型的東莞，是中國家具重要制造商之一，我們發(fā)現(xiàn)仍然存在，沒有走，他們通過自我調(diào)整而吸納了勞動力上升所帶來的壓力，所以工業(yè)門類仍然很齊全，這個沒有發(fā)生變化。
四是中國交通設(shè)施仍然是世界最方便便利的國家之一，而且會越來越好，這樣對產(chǎn)品突破運輸壓力有很大的好處，交通設(shè)施仍然是最方便、最便利的國家。
五是最高決策層沒有改變改革和發(fā)展趨向的意圖，雖然社會上有各種各樣說法，什么民營經(jīng)濟離場熱等等，但最高決策層沒有任何一個意圖要改變中國改革開放趨勢，沒有這個意圖。
這樣分析下來的話，最基本面沒有出什么問題。既然基本面沒有出問題，為什么出現(xiàn)這六個現(xiàn)象。后來結(jié)果分析發(fā)現(xiàn)，主要是5件事撞在了一起。這5件事，每一件事都有負(fù)面的東西。單個出現(xiàn)的話不會影響太大，但5件事撞在一起之后出現(xiàn)的效果，負(fù)面效應(yīng)疊加。這5件事每個所帶來的負(fù)面東西疊加在一起，這個就麻煩大一點，所以出現(xiàn)了負(fù)面效應(yīng)疊加的現(xiàn)象，導(dǎo)致這6種現(xiàn)象的產(chǎn)生。
哪5件事呢：
第一件事，所謂我們正在防范金融風(fēng)險。
防范金融風(fēng)險出臺了很多政策，比如說去杠桿，比如說控制房地產(chǎn)，比如說治理金融亂象等等，這些做法都有雙刃劍的作用。在實現(xiàn)防范金融風(fēng)險的同時，都帶來了負(fù)面的東西。導(dǎo)致企業(yè)資金鏈壓力比較大，甚至斷裂。尤其是過去高負(fù)債、高增長的企業(yè)基本沒法生存了。而他們和正常企業(yè)有各種各樣的聯(lián)系，導(dǎo)致正常負(fù)債的企業(yè)也沒法運轉(zhuǎn)。你們知道中國是一個長期靠高負(fù)債運轉(zhuǎn)的國家，直接融資占的比例很小，基本靠債務(wù)之間運作，幾十年都這么走過來。
猛然一下要去杠桿，要收縮債務(wù)，企業(yè)一下受不了，導(dǎo)致一些負(fù)債高的企業(yè)資金鏈斷裂，而他們和別的正常負(fù)債企業(yè)有各種聯(lián)系，導(dǎo)致正常企業(yè)也出現(xiàn)問題。
所謂防范金融風(fēng)險這件事是對的，沒什么錯。問題是它帶來的負(fù)面東西同時也顯現(xiàn)出來了，從經(jīng)濟學(xué)來講任何對策都是雙刃劍，所以防范金融風(fēng)險導(dǎo)致一個重要壓力就是企業(yè)資金緊張情況比較嚴(yán)重。債務(wù)違約、資金鏈斷裂，再加上操作中有的人粗暴的做法，盲目惜貸，使得情況更加嚴(yán)重。第一件事，防范金融風(fēng)險導(dǎo)致一些負(fù)面東西，企業(yè)壓力非常大。
第二件事，我們正在做供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。
供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革實際是結(jié)構(gòu)調(diào)整，經(jīng)濟學(xué)界把人們生活分為需求側(cè)、供給側(cè)。需求側(cè)，投資需求、消費需求、出口等等，這是需求側(cè)。供給側(cè)就是指生產(chǎn)側(cè)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)就是指產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，所以正在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，原因是原來支持我們的一些產(chǎn)業(yè)不可能繼續(xù)支持中國經(jīng)濟增長。像傳統(tǒng)制造業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，很難持續(xù)增長，因為它們陸續(xù)都出了問題。所謂傳統(tǒng)制造業(yè)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩，我們提出去產(chǎn)能化。房地產(chǎn)泡沫正在形成，我們得抑制資產(chǎn)泡沫，標(biāo)志著這些產(chǎn)業(yè)很難繼續(xù)支持中國發(fā)展，中國需要新的支持增長的產(chǎn)業(yè)。
這些產(chǎn)業(yè)經(jīng)過分析已經(jīng)判斷出來，知道哪些產(chǎn)業(yè)會支持我們，提出來三大產(chǎn)業(yè)未來會支持中國，一是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，像新能源，新材料，生物工程，信息技術(shù)和移動互聯(lián)網(wǎng)，節(jié)能環(huán)保，新能源汽車，人工智能，高端裝備制造等等，我們同稱戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，它會支持我們增長。二是服務(wù)業(yè)，服務(wù)業(yè)將會成為重要的支持中國發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。消費服務(wù)業(yè)，商務(wù)服務(wù)業(yè)，生產(chǎn)服務(wù)業(yè)，精神服務(wù)業(yè)等等，都會支持中國增長。三是現(xiàn)代制造業(yè)，像航天制造、高鐵裝備制造、特高壓輸變的裝備制造、現(xiàn)代傳統(tǒng)制造等等，都會支持中國增長。
認(rèn)識到這三大產(chǎn)業(yè)會支持中國增長，所以正在推動結(jié)構(gòu)調(diào)整。但調(diào)整需要過程，目前處于調(diào)整一個空檔期，原有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)急速下降，而新產(chǎn)業(yè)沒有起來，或者正在起來，還沒有那么大的力量，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的空檔期。這種空檔期帶來的負(fù)面東西就是增長回落的壓力很大，增長穩(wěn)不住，收入一直往下走。所以調(diào)整結(jié)構(gòu)這種空檔期帶來很大的壓力，就是增長的回落壓力很大，導(dǎo)致對未來判斷出現(xiàn)預(yù)期不太明確。這是第二件事所帶來的負(fù)面東西，結(jié)構(gòu)調(diào)整空檔期導(dǎo)致增長速度回落壓力比較大。
第三件事，中國正在新舊動能轉(zhuǎn)換。
原來支持中國增長主要是成本優(yōu)勢，成本優(yōu)勢已經(jīng)急劇的消失了。按道理來講，成本優(yōu)勢消失應(yīng)該是技術(shù)優(yōu)勢遞補上來，成本優(yōu)勢消失之后應(yīng)該是技術(shù)優(yōu)勢很快成長起來，保證中國的增長。但現(xiàn)在問題是技術(shù)優(yōu)勢形成需要一個過程，就出現(xiàn)了新舊動能轉(zhuǎn)換的空檔期。原有的優(yōu)勢在喪失，新的技術(shù)優(yōu)勢還沒有出來，導(dǎo)致增長回落壓力比較大。新舊動能轉(zhuǎn)換過程中也出現(xiàn)了空檔期，它的負(fù)面東西就是增長回落壓力比較大，人們的預(yù)期似乎不是太好。
第四件事，中國正在搞生態(tài)文明改革。
你們知道十九大和過去相比最大不同點，提“五大改革”，經(jīng)濟、政治、文化、社會、生態(tài)。生態(tài)文明改革成了改革的“五大任務(wù)”之一，我們正在推動生態(tài)文明的改革。生態(tài)文明無非兩件事，一件事是要解決工業(yè)化、城市化過程中廢水、廢氣、固體垃圾的處理。這就要求提高企業(yè)排放標(biāo)準(zhǔn)，因為只要搞這個必然要求企業(yè)提高排放標(biāo)準(zhǔn)，廢水、廢氣、垃圾的標(biāo)準(zhǔn)都要提高。另外一件事，生態(tài)環(huán)境的修復(fù)，因為這是所謂生態(tài)文明重要一條，生態(tài)環(huán)境修復(fù)。
生態(tài)混淆修復(fù)對企業(yè)也提了很高的要求，比如長江經(jīng)濟帶，3公里之內(nèi)一律不準(zhǔn)建工廠類企業(yè)，過去建了怎么辦，我們在大江大湖、大山大水旁邊建了好多工廠，現(xiàn)在必須搬掉。生態(tài)文明改革導(dǎo)致一件事，企業(yè)因為生態(tài)問題壓力很大，再加上我們執(zhí)法過程中比較粗暴，導(dǎo)致許多企業(yè)關(guān)門停產(chǎn)，必然增長速度回落，壓力非常大。生態(tài)文明改革導(dǎo)致一個非常麻煩的事，企業(yè)無論是排放標(biāo)準(zhǔn)還是搬遷，都會影響到現(xiàn)在的經(jīng)濟增長，出現(xiàn)增長速度回落壓力比較大。
過去我們叫生態(tài)和環(huán)境為發(fā)展讓路，只要發(fā)展別的都好辦，現(xiàn)在倒過來了，現(xiàn)在是發(fā)展為生態(tài)環(huán)境讓路，不同的執(zhí)政思維已經(jīng)出來了。原來只要發(fā)展都好辦，環(huán)境生態(tài)影響力不行。現(xiàn)在大家看到已經(jīng)很明顯發(fā)展要為生態(tài)環(huán)境讓路，原來一提長江經(jīng)濟帶，大家以為要大發(fā)展，結(jié)果最后提出主要是保護，3公里之內(nèi)一律不準(zhǔn)建工廠企業(yè)，建了都要搬，都要遷，導(dǎo)致的結(jié)果是影響經(jīng)濟增長回落，增長回落壓力比較大。你要什么已經(jīng)很明顯了，過去我們要發(fā)展，現(xiàn)在要生態(tài)環(huán)境，當(dāng)然發(fā)展增長會受到影響。
上次我們一個制藥企業(yè)在銀川，因為它是好多制藥企業(yè)原料生產(chǎn)力，結(jié)果因為生態(tài)被關(guān)掉了，我專門去看。我一看就明白了，你到底要什么，要發(fā)展繼續(xù)生產(chǎn)，要環(huán)境就得關(guān)。我們國家山的走勢都是走西走向，只有一個南北走向是賀蘭山，產(chǎn)生了銀川平原，如果放任不管的話，這個平原不要20年就消失了，要什么得搞清楚。現(xiàn)在很明顯要環(huán)境要生態(tài)，結(jié)果導(dǎo)致增長速度回落壓力比較大。
第五件事，中美貿(mào)易摩擦。
美國想打，我們沒想打，最起碼我沒想打，因為美國經(jīng)濟處上升期，從經(jīng)濟學(xué)判斷，它下行期可以和中國打，它上行期打，這是沒有想到的。原來我們判斷對我們影響不是太大，結(jié)果沒有想到對人們心理影響非常大。按道理來講，我們計算過，美國和我們打，能消化得了。但十年前打，我們肯定完蛋，就地趴下。你們可以查一下資料，2007年，我們當(dāng)時增長方式是出口導(dǎo)向型增長方式，07年GDP總量是27萬億人民幣，出口是9萬億人民幣，進(jìn)口是5萬億人民幣。出口在GDP占的比例是之差不多30%以上，順差占GDP11.3%，這兩個數(shù)據(jù)表明中國是出口導(dǎo)向型國家。
這就是美國要打，我們就地投降，因為受不了。后來08年產(chǎn)生了一場世界金融危機，這場危機是中國清醒的認(rèn)識問題，像中國這么大經(jīng)濟體量的國家，不能把出口作為導(dǎo)向來發(fā)展經(jīng)濟。中國比較調(diào)整戰(zhàn)略，走向內(nèi)需拉動型。
我們08年開始轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)了十年，去年實際轉(zhuǎn)過來。去年GDP總量82萬億，出口15萬億，進(jìn)口13萬億，出口占GDP總量的比例下降15%左右，從30%下到15%，下了一半。順差在出口占的比重從11.3%下到1.3%，這個數(shù)據(jù)表明中國調(diào)整過來了。我們算了一下，美國打到底，一分錢不讓中國對美國出口了，對我們影響是0.2-0.5的增長，這個我們能消化得了，沒什么問題。但沒想到對我們心理影響這么大，只要美國宣布加稅，第二天中國股市一定大跌，股民老問我們，我們又沒有出口，受傷的總是我們。上市公司出口量也不大，怎么老是影響股市，因為心理問題，股市是受心理影響最大的市場，沒想到心理影響這么大。
這種心理影響幾乎導(dǎo)致對我們整個影響都很大。因為中美經(jīng)濟關(guān)系40年來一直總體比較平穩(wěn)，一下出現(xiàn)這個問題，人們有一點沒法判斷，很擔(dān)心會不會走向冷戰(zhàn)。要真走向冷戰(zhàn)的話，中國經(jīng)濟就很麻煩了，所以對這種心理影響非常大，導(dǎo)致人們很迷茫，預(yù)期比較差。
這5件事，每件事都有負(fù)面東西在，單個出來的話好辦，結(jié)果5件事撞在一起，負(fù)面東西也撞在了一起，就出現(xiàn)了經(jīng)濟學(xué)的概念，負(fù)面效應(yīng)疊加。負(fù)面東西撞在一起，負(fù)面效應(yīng)疊加，最后導(dǎo)致中國經(jīng)濟從3月份到現(xiàn)在出現(xiàn)了負(fù)面效應(yīng)疊加現(xiàn)象。
這種分析可以得出結(jié)論，中國經(jīng)濟沒有進(jìn)入衰退期，而是進(jìn)入調(diào)整期，這是一個重要判斷。
因為從基本面來看，我們沒有進(jìn)入衰退期，原因是5件東西撞在一起出現(xiàn)負(fù)面效應(yīng)疊加，標(biāo)志中國經(jīng)濟進(jìn)入調(diào)整期。我們估計調(diào)整期最少需要三年時間。
2018、2019、2020年，需要三年調(diào)整才能進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。高質(zhì)量發(fā)展階段不是口號，要真正轉(zhuǎn)向標(biāo)準(zhǔn)化，三年將是調(diào)整期。調(diào)整期把這些負(fù)面的東西逐一加以解決之后，中國經(jīng)濟才能進(jìn)入到所謂高質(zhì)量增長期。
中國經(jīng)濟實際上沒有進(jìn)入衰退期，是進(jìn)入了調(diào)整期。怎么調(diào)整，逐漸形成共識，大致上要做好三件事：
第一件事，必須穩(wěn)住金融。
第二件事，穩(wěn)增長。
第三件事，穩(wěn)開放。
中國經(jīng)濟進(jìn)入調(diào)整期，我們要做好三件事，穩(wěn)金融、穩(wěn)增長、穩(wěn)開放，這三件事都做好的話，中國會度過這三年調(diào)整期，走向我們所希望的高質(zhì)量增長階段。現(xiàn)在還不是高質(zhì)量增長階段，是調(diào)整期，要從過去那個階段調(diào)整到高質(zhì)量增長階段。對中國經(jīng)濟的判斷，我總體還是審慎樂觀，樂觀基礎(chǔ)是審慎，要做好事才樂觀，不然就是瞎樂觀。一定要做好這些事，才能走向樂觀的目標(biāo)。
